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Constructeurs - 04/10/2022

Tesla pourrait faire face à son défi le plus difficile à ce jour alors que l'économie se refroidit

Par REUTERS

(Reuters) - Pas plus tard qu'en juillet, le patron de Tesla, Elon Musk, a déclaré que le constructeur de voitures électriques n'avait pas de problème avec la demande des clients, mais simplement un problème de fabrication et de livraison de tous les acheteurs des modèles Y et 3.

Cela n'est peut-être plus vrai.

Les analystes voient les premiers signes de prudence pour le constructeur automobile le plus précieux au monde, y compris pour ses prix de plus en plus élevés, à un moment où l'économie mondiale ralentit et où les attentes concernant les ventes automobiles mondiales sont réduites.

Tesla a surmonté les défis de la chaîne d'approvisionnement mieux que la plupart de ses rivaux et les analystes s'attendent à ce qu'elle affiche une forte croissance l'année prochaine à mesure qu'elle augmente sa production, mais il y a également des indications qu'elle est obligée de répondre à un marché plus difficile.

La préoccupation la plus immédiate : Tesla a fabriqué plus de 22.000 véhicules électriques de plus qu'il n'en a livré aux clients au troisième trimestre, selon les données publiées cette semaine. C'est la première fois qu'elle doit financer autant de voitures en stock.

Pendant la majeure partie des trois dernières années, Tesla a vendu plus de véhicules électriques en un quart qu'elle ne peut en produire. La seule exception notable a été au début de 2020 lorsque COVID a interrompu les livraisons.

Alors que les chiffres de Tesla restent faibles, l'inventaire des bâtiments a toujours été un indicateur de cycle baissier pour les constructeurs automobiles, forçant des démarques lors des récessions passées du type auquel Tesla n'a pas encore été confronté.

Tesla a blâmé les problèmes de transport pour un total de livraison en deçà des attentes de Wall Street.

Si Tesla doit détenir plus de stocks au cours des prochains trimestres pour lisser les livraisons et éviter la précipitation de fin de trimestre qui a été sa norme, cela ajouterait aux 1,2 milliard de dollars de voitures non livrées qu'il détenait à la fin du deuxième trimestre.

Les analystes pensent que Tesla a encore plus de demande qu'elle ne peut fournir, l'hypothèse fondamentale derrière son plan d'expansion agressif au cours de l'année prochaine alors qu'elle accélère la production dans les usines de Shanghai, Berlin et Austin, Texas.

L'analyste de Morgan Stanley, Adam Jonas, a déclaré qu'il pensait que Tesla n'était pas confronté à un problème de demande immédiat, mais a ajouté une mise en garde sur les prix et la capacité de Tesla à inverser le cycle économique.

"Il serait déraisonnable de supposer qu'il existe: (a) une limite à la quantité de Tesla qui peut continuer à augmenter les prix sans que la demande souffre et (b) que l'entreprise n'a pas été exposée à un ralentissement de la croissance macroéconomique", a-t-il déclaré dans une note de recherche. .

Le prix moyen de transaction des véhicules de Tesla a bondi de 31 % pour atteindre 69.831 dollars en août, contre 53.132 dollars début 2021, selon Kelly Blue Book. Cela a dépassé les hausses de prix à l'échelle de l'industrie sur les voitures neuves de 18% à 48.301 $ au cours de la même période.

Le temps d'attente auquel sont confrontés les clients de Tesla entre la commande et la livraison a également diminué aux États-Unis et en Chine, les plus grands marchés de Tesla. En Chine, ce décalage, un indicateur de l'équilibre offre-demande, a été réduit quatre fois depuis août à un minimum d'une semaine pour la livraison.

Et Tesla, qui a résisté au marketing et aux incitations, a offert aux acheteurs chinois une remise de 8.000 yuans (1.100 dollars) s'ils prenaient livraison avant la fin septembre.

Elon Musk lui-même a déclaré en juillet que les prix de Tesla atteignaient des "niveaux embarrassants" et que "la demande tombe d'une falaise" lorsque les prix montent à "un niveau arbitrairement élevé".

Alors que Tesla pousse sa propre expansion de capacité, elle se heurte à une vague de nouveaux concurrents de véhicules électriques, en particulier en Chine de la part de BYD, Nio et Xpeng.

Un plan de production de Tesla rapporté la semaine dernière par Reuters, avant l'annonce de la livraison du troisième trimestre, a montré le plan détaillé du constructeur automobile pour faire fonctionner et approvisionner ses usines afin d'atteindre une croissance de la production de 50 % cette année et la suivante, un objectif juste au-delà des prévisions extérieures les plus optimistes.

La question de savoir si et comment Tesla voit l'évolution de l'équilibre entre l'offre et la demande sera centrale pour les investisseurs lorsque la société publiera ses résultats trimestriels le 19 octobre.

Musk a offert une vision évolutive des risques économiques. En juin, il a déclaré au personnel de Tesla qu'il avait un "super mauvais pressentiment" à propos de l'économie, une raison qu'il a citée pour suspendre l'embauche à l'époque. En août, il a déclaré aux investisseurs qu'il s'attendait à une "légère récession" qui pourrait durer jusqu'à 18 mois.

L'analyste de Guidehouse Insights, Sam Abuelsamid, a déclaré que Tesla devait augmenter la production de ses nouvelles usines à Austin et à Berlin. Musk avait auparavant comparé le début de la production dans ces usines à des "fournaises à argent gigantesques".

"Tesla pourrait finir par rencontrer des difficultés financières aux troisième et quatrième trimestres (de 2023), si ces usines continuent d'être sous-utilisées", a déclaré S. Abuelsamid.

Fitch Solutions, qui fournit des recherches sur le risque pays et les industries, a déclaré mardi qu'il s'attendait à ce que les ventes mondiales d'automobiles chutent de 5,4 % en 2022, avant de ne rebondir que partiellement en 2023.

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